其实,最近几年来,以期货为主要方式的商品投资对多资产投资者的吸引力不断提升。一是商品能有效抵御通胀,二是由于商品与其他资产的相关度低,往往其他市场表现疲弱时,商品却能一枝独秀。因此,资产组合中加入商品能扩展投资边界,提高组合的风险调整后收益。

同房地产一样,商品属于实物资产。实物资产的一个共同点就是他们与通胀的相关性高,能有效对抗通货膨胀。另外,实物资产与股票债券等资本资产不同,其本身不是企业融资工具。参与商品投资与买卖股票债券等方式有所区别。

参与投资大宗商品的优势

将大宗商品纳入资产组合的理由如下:

1.获得大宗商品的系统风险暴露,获得风险溢价。不同于私募股权或者对冲基金等另类投资,大宗商品投资对主动管理能力的要求比较低。

2.分散风险。大宗商品与其他资产的表现差异较大。大宗商品受市场供求的影响,其他资产的利空消息却往往是大宗商品的利好。

3.对抗通胀。商品价格伴随通胀走高,是对冲通胀风险的有效途径。

4.扩大投资机会。大宗商品纳入组合扩大投资品种范围。

5.季节性因素。部分商品价格走势呈现季节性变化的特征。比如在北半球,取暖油价格在冬天随需求上涨。夏天美国人度假旺季到来时,汽油价格会上涨。黄金价格往往会在秋天走高,因为印度的秋天是结婚的旺季。主动管理的商品投资往往会根据商品的季节性价格变化主动进行调仓。

6.对冲。组合纳入商品能有效对冲尾部风险。比如,做多原油和天然气可对冲地缘政治风险,做多黄金可对冲金融市场的动荡。